“基金投资者的避险手册，投基之前查一查！”
蓝思科技
重点机构：
富国基金：李娜、周宁、李元博
华夏基金：顾鑫峰
交银施罗德基金：于畅
调研摘要：
2026年一季度，公司实现营业收入141.40亿元，同比下滑17.13%；归母净利润亏损1.50亿元，同比转负。亏损主因是汇率波动（人民币升值）及存储涨价导致部分消费电子客户需求下修，汇率影响估算约5亿元。但毛利率同比提升近2个百分点至14.55%，产品结构优化成效显现。
汇率波动对公司影响较大，因其海外客户占比高、美元收入大，且生产成本中以美元计价的材料占比较低。公司采取中性套保策略，但极端波动下对冲效果有限。二季度汇率影响有望环比减少，全年经营计划不变。
折叠屏业务进展顺利，公司供应UTG玻璃、3D玻璃盖板等高价值量零部件，份额领先，预计下半年放量。汽车玻璃首条产线已投产，后续三条建设中，已进入批量出货阶段。机器人业务已切入全球头部客户供应链，实现整机和核心模组批量交付。商业航天领域，公司持续供应地面接收器结构件，航天级UTG正在联合研发。
公司正处于新旧动能转换期，随着新业务逐步放量，目标通过3-5年实现业务结构升维。
券商研报：
精智达
重点机构：易方达基金、泉果基金、中欧基金、兴全基金、睿远基金
调研摘要：
2025年，公司实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%，其中第四季度增速尤为亮眼。业务结构持续优化，存储测试设备业务收入首次超过AMOLED检测设备，同比增长151.31%，全站点服务能力初步显现。
产品进展方面，公司成功交付首台9Gbps高速FT测试机，并推进18Gbps项目；探针卡稳居核心客户国内主力供应商地位；XR检测设备海外收入大幅增长；算力芯片测试设备研发加速；AMOLED检测设备获国内头部面板厂批量订单。研发投入持续加大，全年达1.83亿元，同比增长66.94%，占营收比例16.23%，创历史新高。公司实施限制性股票激励计划，向115名对象授予80万股。此外，公司计划投资约30亿元，在深圳和上海建设半导体存储测试设备产业化及高端芯片测试技术研发项目，加速高端测试设备自主突破。
券商研报：
耐普矿机
重点机构：
易方达基金：胡硕倬
睿郡资管：毕慕超
睿远基金：邓梦琳
嘉实基金：刘晔
富国基金：蒲世林
调研摘要：
2025年，公司实现营业收入10.09亿元，同比下降10.04%，剔除EPC业务后主营制造业收入增长9.3%；归母净利润7777.39万元，下降33.22%，主要因EPC项目减少、汇率损失1337万元。全年合同签订额同比增长约36%，其中锻造复合衬板合同额1.05亿元，海外订单增速显著。2026年一季度，公司营收同比增长约25%，合同签订额3.6亿元，增长56%，但净利润亏损，主要受汇兑损失1948万元、折旧摊销增加及可转债利息影响。
锻造复合衬板业务进展顺利，已在多家大型矿山成功应用，使用寿命较原金属衬板提升73%至2.5倍，2025年实现从0到1的突破。公司在手订单充足，已排产至7月，海外订单占比约65%。面对约1.5亿美元的美元敞口，公司已开展外汇套保，并将加快海外基地建设以对冲汇率风险。公司认为锻造复合衬板为全球首创，具备生产工艺复杂、先发优势、专利保护及持续改良等竞争壁垒，短期内无同类产品威胁。
券商研报：
（注：调研摘要为AI整理）
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